Folge 77: Gartner - Der Kompass für Technologietrends und die Aktie im Fokus

In dieser Folge analysieren wir Gartner Inc., das weltweit führende Technologie-Research-Unternehmen. Wir betrachten das robuste Geschäftsmodell mit seinen wiederkehrenden Einnahmen, die starken Wettbewerbsvorteile und die langfristigen Wachstumsperspektiven in einer zunehmend komplexen IT-Landschaft.

Zusammenfassung und Stichpunkte:

Gartner ist das weltweit führende Technologie-Research-Unternehmen mit über Jahrzehnte aufgebauter Expertise und Markenmacht.
Das Geschäftsmodell basiert auf wiederkehrenden Einnahmen (77% des Umsatzes) durch mehrjährige Abonnements, was auch in Wirtschaftskrisen für stabile Gewinne sorgt.
Gartner profitiert von zwei wesentlichen Trends: der steigenden Komplexität in der IT-Landschaft und dem demografischen Wandel, der zu Fachkräftemangel führt.
Die Verschuldung wurde nach einer Übernahme 2017 mustergültig abgebaut und ist nun sehr niedrig, was finanzielle Stabilität bietet.
Trotz leichter Überbewertung (14% über historischem Durchschnitt) wird die Aktie aufgrund der Qualität und des erwarteten Wachstums als attraktiv eingestuft.

Shownotes und Episodendetails

Gartner Inc. im Überblick

Gartner ist ein im IT-Research und der Beratung tätiger US-Konzern.
Es ist das weltweit größte Technologie-Research-Haus.
Mit über Jahrzehnte aufgebauter fachlicher Expertise glänzt das Unternehmen.
Gartner ist so etwas wie ein Kompass für IT-Verantwortliche in Unternehmen.

Geschäftsmodell und Kernangebote

Das Unternehmen hilft IT-Fachleuten mithilfe von Datenvisualisierungs- und Analysetools, Entscheidungen über Technologieinvestitionen zu treffen.
Kunden werden zudem von eigenen Experten bei der Implementierung neuer Anwendungen unterstützt.
Gartner generiert auch Einnahmen über Technologiekonferenzen von Ausstellern und Besuchern.
Bekannt ist das Unternehmen für regelmäßige Veröffentlichungen wie den ‚Magic Quadrant' und den ‚Hype Cycle Report'. Der Hype Cycle Report liefert Informationen über die Entwicklungsstufe eines Technologietrends.

Kundenbasis und Markttrends als Treiber

Gartner hat rund 14.000 Kunden, von großen Unternehmen und Regierungsbehörden bis hin zu Bildungseinrichtungen.
Es arbeitet als vertrauenswürdiger Berater mit diesen Organisationen zusammen.
Gartner hilft Kunden, die neuesten Technologietrends zu verstehen, Strategien/Pläne/Budgets zu entwickeln und die richtigen Technologien zu identifizieren/auszuwählen/einzusetzen.
Das Geschäftsmodell profitiert von zwei wesentlichen Trends: der steigenden Komplexität in der IT-Landschaft und dem demografischen Wandel, der zu Fachkräftemangel bei IT-Experten führt. Kunden sind daher auf Gartners Expertise angewiesen.

Finanzielle Struktur und Profitabilität

81 Prozent des Umsatzes entfallen auf das Research-Segment.
Hier profitieren Kunden von detaillierten Studien zu technologischen Trends.
Ein wesentlicher Vorteil sind die mehrjährigen Abo-Modelle, die für wiederkehrende Einnahmen sorgen.
Insgesamt sind 77 Prozent der Umsätze wiederkehrend. Dies hat Gartner geholfen, auch während Wirtschaftskrisen stets Gewinne zu schreiben.
Gartner ist sehr gut darin, Cashflows zu generieren.
Die Verschuldung konnte nach einer Übernahme 2017 mustergültig abgebaut werden und ist nun sehr niedrig. Theoretisch könnten die Schulden ohne Aktienrückkäufe innerhalb eines Jahres getilgt werden.
Die Eigenkapitalquote ist mit 16 Prozent niedrig, was als Wermutstropfen gesehen wird. Allerdings sichert das Abo-Modell fortlaufend Cash-Eingänge zur Bedienung von Verbindlichkeiten.
Gartner verfügt über einen starken Burggraben durch seine Markenmacht und die seit Jahrzehnten geschätzte Expertise.
Es gibt Skalierungsvorteile, da Research-Berichte beliebig oft verkauft werden können, nachdem sie erstellt wurden.
Dies erklärt die hohen Margen, die übergeordnet sogar steigen.

Wachstum und Wettbewerbsposition

Analysten erwarten ein Gewinnwachstum im niedrigen Zehnerbereich für die kommenden Jahre, was dem historischen Wachstum entspricht und realistisch erscheint.
Der strukturelle Rückenwind durch Demografie und IT-Komplexität sollte dieses Wachstum unterstützen.
Gartner ist der bei Weitem größte und beliebteste Anbieter in seinem Segment; Konkurrent Forrester hat beispielsweise nur ein Zehntel des Umsatzes.
Es ist schwer für Konkurrenten, gegen Gartners starke Markenmacht anzukommen. Lieferantenmacht (Gehaltsforderungen von Fachkräften) kann durch Erhöhung der Kundengebühren kompensiert werden.

Aktienanalyse und Bewertung

Die Aktie ist in vielen ETFs stark vertreten.
Das Management zeigt hohe Kontinuität.
Die Aktie hat langfristig eine starke Performance gezeigt.
Das aktuelle Kursareal wird als gut für Käufe erachtet.
Basierend auf dem erwarteten freien Cashflow von 1,14 Milliarden Dollar ergibt sich ein P/FCF von 27.
Dies bedeutet eine aktuelle Überbewertung von 14 Prozent im Vergleich zur historischen Durchschnittsbewertung.
Ein Gewinnwachstum von sieben Prozent p.a. scheint realistisch, und die Aktie könnte in diese Überbewertung hineinwachsen.
Für größere Zukäufe wird jedoch empfohlen, eine weitere Kurskorrektur abzuwarten, um ein besseres Chancen-Risiko-Verhältnis zu erzielen.
Die Aktie wird als qualitativ hochwertig eingestuft.

Potenzielle Risiken

Ein Risiko stellen KI-gestützte Research-Plattformen dar.
Diese könnten als günstigere oder kostenlose Konkurrenz auftreten.
Im schlimmsten Fall könnte das klassische Geschäftsmodell von Gartner grundlegend infrage gestellt werden.
Die Wahrscheinlichkeit dieses Risikos ist unklar.
Dieses Risiko wird in Porter's Five Forces bei ‚Neue Konkurrenz' und ‚Substitution' berücksichtigt.
Bisher gab es keinen negativen Einfluss auf die Ergebnisentwicklung durch dieses Risiko.
Als Aktionär sollte man die Entwicklungen in diesem Bereich engmaschig verfolgen.